Rellenos parciales y riesgo de pierna en Polymarket

El riesgo de relleno parcial de una pierna ocurre cuando una pierna de un arbitraje intra-market se ejecuta y la pierna complementaria no. Esta guía explica la mecánica en el CLOB de Polymarket, los escenarios comunes que verás como arbitrajista, los riesgos concretos (resolución, deslizamiento, comisiones, tiempo de liquidación) y las mitigaciones paso a paso que puedes aplicar en trading en vivo.

Puntos clave

• El riesgo de relleno parcial de pierna surge por ejecuciones asíncronas en un CLOB y depende del tipo de orden, la liquidez y el tamaño del tick.
• Usa tipos de orden y dimensionamiento (incluyendo órdenes de mercado FAK) para minimizar la exposición unilateral; espera deslizamiento y comisiones de taker en los fills.
• Si se ejecuta una sola pierna, trata la posición como una exposición direccional de corta duración: evalúa el riesgo de resolución, las comisiones, la liquidez disponible para compensar y si conviene split/merge de tokens de resultado.
• Predefine un flujo de recuperación (cobertura, squeeze o cierre) e incorpora pruebas en seco en tu bot.

Por qué importa

Las oportunidades de arbitraje en Polymarket suelen ser de corta duración y tamaño micro. Cuando envías órdenes para resultados complementarios —p. ej., YES y NO en un mercado binario, o un conjunto completo en un mercado multi-resultado— asumes que ambos fills ocurrirán casi simultáneamente. Una ejecución parcial convierte una operación balanceada y con edge en una exposición abierta. Conocer la mecánica y tener un plan de respuesta fijo preserva el edge y limita pérdidas sorpresa.

Cómo ocurren los rellenos parciales en Polymarket

• Tipos de orden y matching: el CLOB de Polymarket acepta órdenes limit y market. La plataforma expone un helper que emite órdenes de mercado FAK por defecto para ejecución inmediata. FAK ejecuta inmediatamente contra la liquidez disponible y cancela el resto, por lo que un FAK grande puede rellenarse parcialmente si la profundidad del libro es poca.
• Tamaño de tick y extremos: el tamaño de tick suele ser $0.01 y se estrecha a $0.001 cuando los precios se acercan a extremos. Los cambios en el paso de tick pueden producir efectos de cuantización que hacen que aun pequeñas cantidades restantes no sean ejecutables al precio solicitado.
• Latencia y matching de órdenes: el matching es síncrono en el CLOB, pero las latencias de red y del relayer, el flujo concurrente de takers y las actualizaciones del libro pueden dar lugar a que una orden haga match mientras la contraria se cancela o queda fuera.

Escenarios comunes de relleno parcial

1. Arbitraje binario de dos piernas: colocas compras para YES y NO esperando que la suma de best asks < $1.00. YES se llena completamente; NO se llena parcialmente o falla porque el best ask se movió. Ahora tienes exposición en YES.
2. Conjunto multi-resultado: compras N-1 resultados y no llenas la última pierna. Estás long en un subconjunto de tokens de resultado en un mercado donde un conjunto completo debería haber sido neutral.
3. Orden de mercado fuera de profundidad: usas un FAK (market) para priorizar inmediatez; la profundidad disponible solo llena la pierna más barata, dejando el resto cancelado.

Riesgos concretos a enumerar (siempre lista estos)

• Riesgo de resolución: las disputas o retrasos de UMA pueden prolongar la vida de tu exposición unilateral.
• Deslizamiento y ejecución parcial: la pierna no llenada puede ser inejecutable a precios razonables; perseguirla incrementa el coste y puede eliminar el edge.
• Comisiones: las comisiones de taker se aplican en los fills (las comisiones maker son cero). Cambios en las comisiones o comisiones específicas por categoría afectan la ganancia realizada.
• Contratos inteligentes y tiempo de liquidación: los tiempos de split/merge/redeem de CTF y las operaciones on-chain (aunque el gas lo patrocina el Relayer) pueden afectar cuándo puedes neutralizar las tenencias.
• Flujo contrapartida: otros traders pueden detectar tus posiciones unilaterales y mover precios en tu contra mientras intentas cubrirte.

Lista de triage inmediato (qué hacer en los primeros 30–120 segundos)

1. Confirma los fills mediante la Data API o los endpoints de lectura del CLOB. No supongas que ambas órdenes hicieron match.
2. Calcula el P&L peor escenario incluyendo comisiones de taker y el deslizamiento potencial necesario para completar la complementaria.
3. Consulta la liquidez disponible a precios mejores/peores para determinar si puedes comprar la pierna faltante dentro de un deslizamiento aceptable.
4. Si la liquidez es insuficiente, decide si te cubres con mercados correlacionados (raro en Polymarket) o reduces exposición vendiendo parte de la pierna completada.

Mitigaciones y flujos de trabajo

• Prefiere FAK para inmediatez cuando aceptas rellenos parciales, y diseña el dimensionamiento para coincidir con la profundidad típica. Ver /glossary/fak para una definición.
• Dimensiona las órdenes de forma conservadora frente a la profundidad visible en ambos lados del libro. Si bestAsk(YES) + bestAsk(NO) < $1.00 solo por una cantidad pequeña, reduce los tamaños de las piernas al volumen disponible en esos niveles de precio.
• Escalonar la colocación de órdenes: envía primero la pierna con menor liquidez y luego la otra. Esto reduce la probabilidad de ejecución unilateral en muchas formas prácticas del libro.
• Usa flujos de trabajo de split/merge: en rellenos parciales multi-resultado, considera mergear los resultados que posees en un conjunto más pequeño cuando sea posible, o transferir tokens a una contraparte segura si planeas una operación de salvamento cubierta. Recuerda la mecánica CTF: split emite conjuntos completos a partir de pUSD y merge devuelve pUSD quemando tokens complementarios.
• Preprograma una recuperación automática: o persigues agresivamente la pierna faltante hasta un tope de precio, o liquidas la pierna llenada inmediatamente para aceptar una pérdida parcial. Ten límites duros y no escales sin aprobación humana para exposiciones grandes.

Ejemplo práctico: intento binario de dos piernas

• Detectas bestAsk(YES) = 0.48, bestAsk(NO) = 0.49. Suma = 0.97, edge = 0.03.
• Profundidad del libro: YES tiene 100 acciones a 0.48, NO tiene 20 acciones a 0.49.
• Publicas compras FAK de 50 acciones en ambas piernas. YES se llena totalmente (50), NO solo cubre 20 y cancela el resto.
• Opciones post-fill: comprar NO adicional hasta tu tope (aceptando deslizamiento), vender 50 YES de vuelta al libro para neutralizar (realizando spread y comisiones), o mantener YES y esperar — cada elección tiene compensaciones listadas arriba.

Comisiones y contabilidad

• Makers pagan cero; las comisiones de taker varían por categoría hasta ~1.8% por fill de taker. Incluye las comisiones de taker esperadas cuando calcules puntos de equilibrio para operaciones de recuperación.
• Registra comisiones por fill y marcas de tiempo. El tiempo de liquidación importa: los tokens de resultado redimibles pagan $1.00 cada uno tras la resolución de UMA y cualquier ventana de disputa.

Cómo afecta esto a tu trading

Diseña cada ejecución de arbitraje con un plan incorporado para rellenos parciales. Dimensiona las operaciones según la profundidad visible, prefiere FAK solo cuando aceptes rellenos parciales e implementa un triage automático post-fill que consulte los fills, recalcule la exposición neta incluyendo comisiones y ejecute una de tres salidas: completar la complementaria dentro de un tope de precio, deshacer la pierna llenada, o mantener hasta resolución solo cuando el valor esperado justifique los riesgos. Hacer esto convierte sorpresas puntuales en respuestas rutinarias y codificadas y preserva tu edge.

Lecturas adicionales

• Contexto completo del sistema: /guides/polymarket-arbitrage-complete-guide
• Tácticas específicas para binarios: /guides/intra-market-binary-arbitrage-explained
• Flujos multi-resultado: /guides/combinatorial-arbitrage-on-polymarket
• Mecánica del CLOB: /guides/polymarket-clob-explained

El riesgo de relleno parcial de piernas es una realidad de ejecución en cualquier exchange. En Polymarket, la combinación de tamaño de tick, profundidad del libro y comportamiento de FAK lo hace predecible —lo que significa que puedes construir respuestas robustas y repetibles en tu bot y procesos de gestión de riesgo.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la respuesta más simple cuando una pierna se llena y la otra no?

La respuesta inmediata más simple es recalcular la exposición neta incluyendo comisiones de taker, comprobar la liquidez disponible para la pierna faltante y o bien completar la pierna faltante dentro de un tope de precio preestablecido, o bien deshacer la pierna llenada vendiéndola de vuelta. Tu elección debe regirse por límites de riesgo predefinidos y el deslizamiento máximo aceptable.

¿El uso de órdenes FAK elimina los rellenos parciales?

No. FAK (Fill-And-Kill) aumenta la inmediatez pero puede seguir rellenándose parcialmente si la profundidad disponible es limitada. FAK llena hasta la liquidez existente y cancela cualquier resto, por lo que aún puedes quedar con exposición unilateral.

¿Cómo debo dimensionar las órdenes para reducir problemas de riesgo de pierna?

Dimensiona cada pierna en función de la profundidad visible en los niveles de precio que planeas tocar. Usa incrementos más pequeños que la mayor profundidad disponible, o escalona la sumisión de piernas para publicar primero la más escasa. Incluye siempre un margen por comportamiento maker/taker y la cuantización por tamaño de tick.

¿Puedo confiar en split/merge de tokens de resultado para arreglar rellenos parciales?

Split/merge son operaciones CTF que te permiten convertir pUSD en conjuntos completos y viceversa. No completan mágicamente una pierna de mercado no llenada: te ayudan a gestionar exposiciones multi-resultado una vez que posees tokens. Úsalas como parte de un plan de recuperación, pero no como sustituto de cubrir la pierna faltante.

¿Cuáles son los riesgos principales que debo listar al documentar los resultados de una operación?

Siempre lista disputas y riesgo de tiempo de resolución (UMA), riesgo de deslizamiento y ejecución parcial, comisiones de taker aplicables y el tiempo de liquidación / riesgos de contrato inteligente. Estos factores afectan materialmente el resultado realizado de cualquier situación de relleno parcial.