Order Book Spread Explained: Bid‑Ask Basics · PolyArb

Ce guide explique le spread du carnet d'ordres en termes simples pour que vous puissiez le lire et en tirer parti en tant que nouveau trader sur Polymarket. Vous apprendrez ce qu'est le spread, pourquoi il existe, comment la taille du tick et la liquidité l'affectent, et des façons pratiques dont les traders utilisent le spread lors de la passation d'ordres limités et d'ordres market (FAK).

Points clés

• Le spread est la différence entre le meilleur bid et le meilleur ask sur le CLOB ; c'est le coût visible pour traverser le carnet.
• La taille du tick, la liquidité et les frais déterminent la proximité possible du spread ; des spreads quasi nuls exigent une profondeur de carnet importante.
• Les spreads comptent pour l'exécution : les ordres market (FAK) paient le spread plus les frais taker ; les ordres limités peuvent capter ou améliorer le spread.
• Pour les marchés binaires, les deux prix des issues devraient totaliser $1.00 à la valeur équitable ; des spreads sur les deux branches créent des opportunités d'arbitrage mais comportent des risques opérationnels.

Ce qu'est le spread du carnet d'ordres

Dans un Central Limit Order Book (CLOB), le spread est simplement best ask moins best bid. Par exemple, si le meilleur bid pour YES est $0.45 et le meilleur ask est $0.47, le spread est $0.02. C'est le coût immédiat pour quelqu'un qui veut acheter avec un ordre de type market (FAK) ou pour quelqu'un qui veut vendre immédiatement.

Sur Polymarket, le spread est coté en pUSD, et la taille des ticks est généralement $0.01, se resserrant à $0.001 à l'approche des extrêmes. Le spread est une friction implicite du marché : il compense les fournisseurs de liquidité pour le risque et couvre des coûts structurels tels que la latence et la sélection adverse.

Pourquoi les spreads existent

Trois moteurs immuables créent et soutiennent les spreads :

• Profondeur de la liquidité : les carnets peu profonds ont des spreads plus larges parce qu'un seul ordre important déplacerait significativement le prix. Des carnets profonds compressent les spreads.
• Information et sélection adverse : les teneurs de marché élargissent les spreads lorsqu'ils craignent d'échanger avec des participants mieux informés.
• Mécanique du marché : la taille du tick, les frais et les tailles d'ordre discrètes signifient que les prix ne bougent qu'en incréments définis, ce qui peut imposer un spread minimum non nul.

Sur Polymarket, les makers paient des frais maker nuls tandis que les takers font face à des frais taker variables (0%–1.8% selon la catégorie). Cette structure de frais asymétrique encourage la liquidité postée mais n'élimine pas les spreads.

Taille du tick et impact pratique

La taille du tick définit le plus petit incrément de prix qu'un ordre au repos peut utiliser. Sur Polymarket, le tick habituel est $0.01, se resserrant à $0.001 lorsque les prix approchent 0.96 ou 0.04. La taille du tick affecte les spreads de deux manières :

• Spread minimum : quand tick = $0.01, le spread ne peut pas être inférieur à $0.01 à moins que les deux côtés ne partagent le même niveau de prix ; un tick de $0.01 fixe donc un plancher sur la proximité des spreads.
• Granularité d'amélioration de prix : des ticks plus petits permettent aux makers d'intervenir avec de meilleurs prix par tranches de $0.001, ce qui attire la concurrence des ordres et réduit les spreads.

Quand vous voyez un spread égal à la taille du tick, attendez-vous à ce que la concurrence puisse rapidement le compresser si un nouveau maker publie une meilleure cotation.

Comment lire le spread en tant que trader

• Pour les acheteurs impatients : un ordre market (FAK) traverse immédiatement le spread et s'exécute contre les asks au repos. Vous payez le best ask plus les frais taker et la glisse provoquée par des remplissages de plus grande taille.
• Pour les makers opportunistes : postez un ordre limité à l'intérieur du spread (si la granularité du tick le permet) pour capter le spread en devenant le nouveau meilleur côté.
• Pour les traders sensibles à l'arbitrage : sur les marchés binaires, surveillez les deux branches. Si bestAsk(YES) + bestAsk(NO) < $1.00, il y a un edge intra-market, mais le capter exige des remplissages immédiats et vous expose au risque de non-remplissage et au risque de résolution/rachat.

Vérifiez toujours la profondeur du carnet : un spread étroit sans profondeur derrière les meilleures cotations est fragile. Un spread visible de $0.01 avec seulement quelques cents de taille peut disparaître dès que quelqu'un exécute un ordre market modeste.

Dynamique des spreads au cours du cycle de vie d'un marché

Les spreads ne sont pas statiques. Ils évoluent avec le temps, les nouvelles et la liquidité :

• Vie précoce / faible liquidité : spreads larges pendant que les makers attendent plus d'information.
• Milieu liquide : les spreads se resserrent à mesure que plus de makers et de takers arrivent et que la publication compétitive augmente.
• Actualités ou volatilité : les spreads s'élargissent fortement parce que les makers retirent ou élargissent leurs cotations pour éviter la sélection adverse.
• Endgame / proche de la résolution : les spreads peuvent se comporter de façon étrange — changement de tick, réduction des tailles d'ordre, et vous pouvez voir à la fois des spreads très serrés et très larges selon la participation.

Sur Polymarket, le CLOB et le flux marché WebSocket fournissent des événements real-time best_bid_ask et tick_size_change. Utilisez ces flux pour surveiller si un spread actuel est stable ou susceptible de bouger.

Règles pratiques pour passer des ordres

• Si vous avez besoin d'une exécution immédiate, utilisez un ordre market (FAK) mais prévoyez le spread et les frais taker. Rappelez-vous que le FAK s'exécutera immédiatement ou sera annulé, vous protégeant des attentes de remplissage.
• Si vous pouvez attendre, postez un ordre limité au prix du meilleur côté opposé actuel ou juste à l'intérieur ; vous devenez maker et ne payez pas de frais maker lorsque vous êtes exécuté.
• Taillez vos tailles intelligemment : si la profondeur derrière la meilleure cotation est faible, découpez les achats importants en tranches pour éviter de passer plusieurs ticks et d'élargir le spread réalisé.
• Surveillez les événements tick_size_change : lorsque le tick se resserre à $0.001, vous pouvez utiliser des améliorations de prix plus petites pour capter davantage du spread.

Scénarios exemples (à surveiller)

• Spread serré, carnet profond : environnement favorable pour de petits ordres market et pour scalper les spreads via des placements limités.
• Spread serré, profondeur faible : fragile. Un seul ordre market peut consommer plusieurs niveaux de prix et créer une slippage supérieure au spread coté.
• Spread large sans news : souvent signe d'une faible participation des makers ; envisagez de poster un limit plutôt que de traverser agressivement.

Comment cela affecte votre trading

Comprendre le spread du carnet d'ordres vous aide à choisir le style d'exécution, à gérer les coûts attendus et à dimensionner les ordres. Vous devez considérer le spread coté comme le point de départ du coût d'exécution, pas comme le chiffre final — la slippage, les frais taker et les remplissages partiels changent le résultat. Pour l'arbitrage intra-market binaire, un edge peut apparaître comme une divergence de spread entre les branches, mais le capter nécessite de prendre en compte le timing de règlement, le risque de résolution UMA et les opérations smart-contract pour les split et merge CTF.

L'étape suivante est d'associer ce savoir aux flux de marché en direct. Utilisez le flux marché WebSocket de Polymarket pour surveiller best_bid_ask et tick_size_change, et référez-vous au CLOB API pour la passation d'ordres si vous construisez des outils. Si vous souhaitez un guide opérationnel plus approfondi sur l'arbitrage, voyez /guides/intra-market-binary-arbitrage-explained et /guides/polymarket-clob-explained.

Pour conclure, l'explication du spread du carnet est le premier outil dont vous avez besoin en tant que trader. Lisez-le, surveillez la profondeur et laissez la dynamique des spreads déterminer si vous devez poster un ordre limité ou prendre la liquidité.

Questions fréquemment posées

Quelle est la différence entre spread et midpoint ?

Le spread est best ask moins best bid. Le midpoint est la moyenne de best bid et best ask. Le midpoint est utile comme référence de valeur équitable ; le spread est le coût pour traverser immédiatement le carnet.

Si le spread est $0.01, dois-je toujours utiliser un ordre market ?

Pas toujours. Un spread de $0.01 avec une profondeur faible peut encore provoquer de la slippage pour des tailles plus importantes. Utilisez market (FAK) pour la rapidité et acceptez les frais taker ; utilisez des ordres limités si vous pouvez attendre pour capter le spread en tant que maker.

Comment le changement de taille du tick affecte-t-il ma stratégie d'ordre limité ?

Quand la taille du tick se resserre (par ex. à $0.001 près des extrêmes), vous pouvez poster des ordres limités avec des améliorations de prix plus petites pour passer devant les makers existants. Cela augmente vos chances de capter les spreads mais demande une gestion de prix plus fine.

Les frais maker influencent-ils le spread sur Polymarket ?

Les frais maker sur Polymarket sont nuls, ce qui encourage la liquidité publiée. Les frais taker variables (0%–1.8%) restent importants car ils élargissent le coût effectif pour quelqu'un qui traverse le spread.

Puis-je compter sur la stabilité des spreads étroits ?

Non. Les spreads étroits peuvent être fragiles si la profondeur est mince ou si la volatilité augmente. Vérifiez toujours la profondeur du carnet, les transactions récentes et les événements tick_size_change avant de supposer qu'un spread serré persistera.