Order Book Spread Explained: Bid‑Ask Basics · PolyArb

Panduan ini menjelaskan order book spread secara jelas agar Anda bisa membacanya dan bertindak sebagai trader baru di Polymarket. Anda akan mempelajari apa itu spread, mengapa ia ada, bagaimana tick size dan likuiditas memengaruhinya, serta cara praktis trader menggunakan spread saat menempatkan limit dan market (FAK) order.

Key takeaways

• Spread adalah selisih antara best bid dan best ask di CLOB; ini adalah biaya yang terlihat untuk menyeberangi book.
• Tick size, likuiditas, dan fee menentukan seberapa ketat spread bisa berada; spread hampir nol membutuhkan likuiditas resting yang dalam.
• Spread berpengaruh pada eksekusi: market (FAK) orders membayar spread ditambah taker fees; limit orders dapat menangkap atau memperbaiki spread.
• Untuk pasar binary, harga kedua outcome seharusnya berjumlah $1.00 pada nilai wajar; spread pada kedua sisi dapat menciptakan peluang arbitrase tetapi membawa risiko operasional.

What the order book spread is

Di Central Limit Order Book (CLOB), spread sederhana saja: best ask dikurangi best bid. Misalnya, jika best bid untuk YES adalah $0.45 dan best ask adalah $0.47, spread adalah $0.02. Ini adalah biaya langsung bagi seseorang yang ingin membeli dengan order gaya market (FAK) atau bagi yang ingin menjual segera.

Di Polymarket spread dikutip dalam pUSD, dan tick size biasanya $0.01, yang mengerucut menjadi $0.001 saat harga mendekati ekstrem. Spread adalah friksi yang diimplikasikan pasar: ia mengompensasi penyedia likuiditas atas risiko dan menampung biaya struktural seperti latensi dan adverse selection.

Why spreads exist

Tiga faktor tak berubah yang menciptakan dan mempertahankan spread:

• Liquidity depth: book yang tipis memiliki spread lebih lebar karena satu order besar akan memindahkan harga secara signifikan. Book yang dalam menekan spread.
• Information and adverse selection: market maker memperlebar spread ketika mereka khawatir berdagang dengan partisipan yang lebih berinformasi.
• Market mechanics: tick size, fee, dan ukuran order diskret berarti harga hanya bergerak dalam kenaikan tertentu, yang dapat memaksakan spread minimum non-nol.

Di Polymarket, maker tidak membayar maker fee sementara taker menghadapi variable taker fees (0%–1.8% tergantung kategori). Struktur fee asimetris itu mendorong likuiditas yang diposting tetapi tidak menghilangkan spread.

Tick size and its practical impact

Tick size menentukan kenaikan harga terkecil yang dapat digunakan oleh resting order. Di Polymarket tick biasa adalah $0.01, mengerut menjadi $0.001 saat harga mendekati 0.96 atau 0.04. Tick size memengaruhi spread dalam dua cara:

• Minimum spread: ketika tick = $0.01, spread tidak bisa lebih kecil dari $0.01 kecuali kedua sisi berbagi level harga yang sama; tick $0.01 dengan demikian menetapkan lantai seberapa ketat spread bisa.
• Price improvement granularity: tick yang lebih kecil memungkinkan maker masuk dengan harga lebih baik sebesar $0.001, yang menarik kompetisi order dan mempersempit spread.

Saat Anda melihat spread sama dengan tick size, harapkan kompetisi cepat menekannya lebih jauh jika maker baru memasang quote yang lebih baik.

How to read the spread as a trader

• Untuk pembeli yang tidak sabar: market (FAK) order segera menyeberangi spread dan dieksekusi terhadap resting asks. Anda membayar best ask ditambah taker fees dan slippage yang terjadi untuk fill yang lebih besar.
• Untuk maker oportunistik: pasang limit order di dalam spread (jika granularitas tick memungkinkan) untuk merebut spread saat Anda menjadi best di salah satu sisi.
• Untuk trader yang sadar arbitrase: di pasar binary, pantau kedua sisi. Jika bestAsk(YES) + bestAsk(NO) < $1.00 ada intra-market edge, tetapi mengamankannya membutuhkan fill segera dan mengekspos Anda pada risiko fill serta risiko resolusi/settlement.

Selalu periksa depth orderbook: spread sempit tanpa kedalaman di belakang best quote itu rapuh. Spread $0.01 yang terlihat dengan ukuran hanya beberapa sen bisa hilang saat seseorang mengeksekusi market order modest.

Spread dynamics through a market lifecycle

Spread tidak statis. Mereka berubah seiring waktu, berita, dan likuiditas:

• Early life / low liquidity: spread lebar saat maker menunggu lebih banyak informasi.
• Liquid mid-life: spread menempel saat lebih banyak maker dan taker datang dan posting kompetitif meningkat.
• News or volatility: spread melebar tajam karena maker menarik atau memperlebar quote untuk menghindari adverse selection.
• Endgame / close to resolution: spread dapat berperilaku aneh—tick berubah, ukuran order menyusut, dan Anda dapat melihat spread yang sangat ketat maupun sangat lebar tergantung partisipasi.

Di Polymarket, CLOB dan feed pasar WebSocket menyediakan event best_bid_ask dan tick_size_change secara real-time. Gunakan feed tersebut untuk memantau apakah spread saat ini stabil atau mungkin bergerak.

Practical rules for placing orders

• Jika Anda membutuhkan eksekusi segera, gunakan market (FAK) order tetapi anggarkan untuk spread dan taker fees. Ingat FAK akan dieksekusi segera atau dibatalkan, melindungi Anda dari fill yang menunggu.
• Jika Anda bisa menunggu, pasang limit order pada atau sedikit di dalam harga terbaik lawan saat ini; Anda menjadi maker dan tidak membayar maker fee saat terisi.
• Ukur ukuran dengan cerdas: jika depth di belakang best quote tipis, pecah pembelian besar menjadi tranche untuk menghindari bergerak melewati beberapa tick dan memperlebar spread terealisasi.
• Pantau event tick_size_change: ketika tick mengerut ke $0.001, Anda dapat menggunakan price improvement yang lebih kecil untuk merebut lebih banyak spread.

Example scenarios (what to watch for)

• Tight spread, deep book: lingkungan bagus untuk market order kecil dan scalping spread lewat penempatan limit.
• Tight spread, shallow depth: rapuh. Satu market order bisa makan beberapa level harga dan menciptakan slippage lebih besar daripada spread yang dikutip.
• Wide spread with no news: sering indikasi partisipasi maker rendah; pertimbangkan memposting limit daripada menyeberangi secara agresif.

How this affects your trading

Memahami order book spread membantu Anda memilih gaya eksekusi, mengelola biaya yang diharapkan, dan menentukan ukuran order. Anda harus menganggap spread yang dikutip sebagai titik awal untuk biaya eksekusi, bukan angka akhir—slippage, taker fees, dan partial fills mengubah hasil. Untuk arbitrase intra-market binary, edge bisa muncul sebagai perbedaan spread antar sisi, tetapi mengamankannya membutuhkan pertimbangan waktu settlement, risiko resolusi UMA, dan operasi smart-contract untuk split dan merge CTF.

Langkah selanjutnya adalah memasangkan pengetahuan ini dengan feed pasar langsung. Gunakan feed WebSocket Polymarket untuk memantau best_bid_ask dan tick_size_change, dan rujuk ke CLOB API untuk penempatan order jika Anda membangun tooling. Jika Anda ingin panduan operasional lebih dalam untuk arbitrase, lihat /guides/intra-market-binary-arbitrage-explained dan /guides/polymarket-clob-explained.

Sebagai penutup, penjelasan book spread adalah alat pertama yang Anda butuhkan sebagai trader. Bacalah, pantau depth, dan biarkan dinamika spread memberi tahu apakah Anda harus memasang limit order atau mengambil likuiditas.

Frequently asked questions

What is the difference between spread and midpoint?

Spread adalah best ask dikurangi best bid. Midpoint adalah rata‑rata dari best bid dan best ask. Midpoint berguna sebagai referensi nilai wajar; spread adalah biaya untuk segera menyeberangi book.

If the spread is $0.01 should I always use a market order?

Tidak selalu. Spread $0.01 dengan depth yang dangkal masih bisa menyebabkan slippage untuk ukuran yang lebih besar. Gunakan market (FAK) untuk kecepatan dan terima taker fees; gunakan limit orders jika Anda bisa menunggu untuk merebut spread sebagai maker.

How does tick size change affect my limit order strategy?

Ketika tick size mengerut (mis. ke $0.001 di dekat ekstrem), Anda bisa memasang limit order dengan price improvement yang lebih kecil untuk mendahului maker yang ada. Itu meningkatkan peluang Anda untuk merebut spread tetapi membutuhkan manajemen harga yang lebih presisi.

Do maker fees affect the spread on Polymarket?

Maker fees di Polymarket adalah nol, yang mendorong likuiditas yang diposting. Variable taker fees (0%–1.8%) tetap penting karena mereka memperlebar biaya efektif bagi yang menyeberangi spread.

Can I rely on narrow spreads being stable?

Tidak. Spread sempit bisa rapuh jika depth tipis atau volatilitas meningkat. Selalu periksa depth book, perdagangan terbaru, dan event tick_size_change sebelum mengasumsikan spread ketat akan bertahan.