Multi-leg execution

Multi-leg execution è l'azione di inviare diversi ordini insieme che dipendono l'uno dall'altro in modo da poter bloccare una posizione.

Su Polymarket questo si manifesta comunemente quando devi comprare o vendere più esiti simultaneamente — per esempio, le gambe YES e NO di un arbitraggio intra-market binario o il set completo di esiti in un mercato multi-outcome. L'obiettivo è eseguire tutte le operazioni necessarie come unità coordinata in modo che l'esposizione netta sia una quantità nota e limitata, invece di una scommessa direzionale non voluta.

Punti chiave

• Multi leg execution raggruppa ordini dipendenti in modo che la posizione combinata sia deterministica.
• È essenziale per l'arbitraggio intra-market quando devi catturare uno spread comprando più esiti insieme.
• Il rischio di esecuzione (fill parziali, temporizzazione) e il rischio legato alla risoluzione dell'oracolo restano applicabili; lo spread non è incondizionatamente privo di rischio.

Come funziona su Polymarket

Polymarket usa un CLOB per il matching. Per eseguire una multi-leg execution puoi:

• Inviare più ordini in rapida successione attraverso un singolo client (l'approccio comune per un semplice arbitraggio binario a due gambe), oppure
• Usare un builder o un motore di esecuzione che instrada e attribuisce gli ordini coordinando i fill.

Molti bot e strumenti implementano un comportamento dall'aspetto atomico inviando le gambe rapidamente e cancellando le gambe non abbinate quando i fill sono parziali. Su Polymarket il CLOB e il Relayer rendono l'invio degli ordini gasless; il sistema supporta ordini FAK (Fill-And-Kill) che vengono spesso usati per le gambe che richiedono esecuzione immediata o cancellazione.

Rischi e modalità di failure

• Fill parziali: se alcune gambe vengono eseguite e altre no, potresti ritrovarti con un'esposizione direzionale non voluta.
• Slippage e commissioni: i prezzi di esecuzione possono muoversi mentre le tue gambe sono in volo; si applicano taker fees che variano per categoria.
• Risoluzione e settlement: dispute UMA o risoluzioni ritardate possono influenzare i tempi del pagamento finale. Il riscatto dei token di esito richiede operazioni CTF (split/merge/redeem) e i tempi di settlement possono variare.
• Limiti geografici e di compliance: Polymarket blocca o limita gli ordini per giurisdizione; devi rispettare le regole geografiche di Polymarket.

Best practices

• Usa ordini FAK per le gambe che devono eseguirsi immediatamente o non eseguirsi affatto.
• Monitora la profondità dell'orderbook e il midpoint per dimensionare le gambe in modo conservativo rispetto alla liquidità disponibile.
• Implementa regole di recovery chiare per i fill parziali (es. copertura, cancellazione o unwind opportunistico).
• Considera commissioni e slippage quando calcoli se le gambe combinate generano un edge sufficiente.

Come questo influenza il tuo trading

Se fai affidamento sull'arbitraggio intra-market, la multi leg execution è centrale dal punto di vista operativo: la redditività della tua strategia dipende tanto da come piazzi e coordini le gambe quanto dall'identificare discrepanze di prezzo. Progetta la logica di esecuzione per minimizzare i fill parziali, includi riconciliazione post-trade e considera gli spread come opportunità matematiche che comunque comportano rischio di settlement, slippage e risoluzione.

Vedi anche

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