Combinatorial spread

조합 스프레드

조합 스프레드(combinatorial spread)는 다중 결과의 Polymarket에서 모든 결과에 대한 최저 매도(best-ask) 가격의 합과 $1.00 사이의 차이입니다. 각 레그에서 이용 가능한 가장 낮은 매도를 더했을 때 그 합이 $1.00보다 작다면, 조합 스프레드는 완전 세트(complete set)를 매수함으로써 잠재적으로 확보할 수 있는 수치적 차이를 나타냅니다.

맥락에서

Polymarket의 다중 결과 시장은 상호 배타적입니다. 공정 가격은 합계가 $1.00이 되어야 합니다. 실제로는 CLOB에 각 결과마다 서로 다른 최저 매도가 나열될 수 있습니다. 만약 Σ bestAsk(outcome_i) < $1.00 이라면 조합 스프레드는 양수이며, 이는 한 시장 내에서 완전 세트를 매수(일련의 리미트 또는 FAK 주문을 통해)하고 결정 후 CTF의 redeem 절차로 승리 토큰을 $1.00에 환급받아 차익을 실현할 수 있는 기회를 신호합니다.

정산은 Gnosis의 CTF를 사용하고 Polymarket의 Relayer가 가스를 후원하므로, 조합 스프레드를 포착하는 운영 절차는 일반적으로 CLOB를 통해 주문을 내고 필요할 경우 Relayer 또는 SDK를 통해 CTF의 split/merge/redeem을 수행하는 것을 포함합니다. Polymarket의 메이커 수수료는 0%이며, 테이커 수수료는 카테고리별로 가변적이므로 조합 스프레드가 실행 및 정산 비용을 상회하는지 평가할 때 이를 포함시켜야 합니다.

위험 및 실무적 한계

조합 스프레드는 수학적 불균형이지만 위험이 전혀 없는 것은 아닙니다. 일반적인 제약은 다음과 같습니다:

• Resolution risk: 결과는 UMA의 optimistic oracle을 통해 정산됩니다; 분쟁은 정산을 지연시키거나 변경할 수 있습니다.
• Slippage and partial fills: 실행 도중 최저 매도가 사라지면 스프레드가 축소되거나 사라질 수 있습니다.
• Fees and builder attribution: 테이커 수수료는 카테고리별로 다양합니다(0%–1.8% 범위) 및 Builder를 통해 라우팅할 경우 builder 수수료가 적용될 수 있으므로, 순엣지를 계산할 때 이를 고려해야 합니다.
• Tick size and liquidity: tick_size는 가격 극단 구간에서(0.001로) 더 좁아질 수 있으며, 유동성이 얇은 장부는 체결을 예측 불가하게 만들 수 있습니다.
• Settlement timing: 승리 토큰을 redeem하려면 결정 및 UMA 분쟁 창을 기다려야 합니다.

같이 보기

• edge