Leg risk

Definisi

Leg risk ialah kemungkinan bahawa satu leg tunggal dalam dagangan berbilang-leg dilaksanakan sementara satu atau lebih leg pelengkap gagal dilaksanakan. Dalam praktiknya ini bermakna anda mungkin berakhir dengan posisi yang tidak seimbang selepas cuba melakukan arbitrage yang memerlukan pengisian serentak.

Dalam konteks Polymarket

Di Polymarket, leg risk muncul setiap kali anda mencuba dagangan yang bergantung kepada beberapa pengisian untuk mengunci edge — contohnya membeli kedua-dua outcome dalam spread binary, atau membeli beberapa outcome dalam pasaran multi-outcome. Kerana Polymarket menggunakan Central Limit Order Book (CLOB) dan menawarkan kedua-dua order limit dan order gaya pasaran FAK, pengisian boleh berlaku secara berurutan dan bukannya atomik. Jika satu leg terisi dan yang lain tidak, anda terdedah kepada pergerakan harga, yuran, dan risiko resolution pada posisi yang tertinggal.

Sebab biasa

• Urutan pelaksanaan order: Pengisian separa atau berperingkat disebabkan padanan order pada CLOB.
• Slippage dan perubahan saiz tick: Harga boleh bergerak antara leg; saiz tick boleh menjadi lebih ketat berhampiran ekstrem, mengubah tingkah laku pelaksanaan.
• Kedalaman kecairan: Buku yang nipis membuatkan kemungkinan hanya kuantiti teratas buku terisi lebih tinggi.
• Had yuran dan taker: Yuran taker dan had harian relayer (untuk Builder routing) boleh mempengaruhi kebarangkalian pengisian.

Cara pedagang memikirkannya

Pedagang menganggap leg risk sebagai sumber risiko pelaksanaan dan bukannya risiko asas pasaran. Arbitrage teori (untuk dagangan intra-market binary atau kombinatorial) mengandaikan pengisian serentak; pelaksanaan dunia sebenar tidak demikian. Menerima leg risk bermakna menerima pendedahan kepada pergerakan pasaran, perdagangan tambahan untuk menyeimbangkan semula, atau memegang posisi sehingga resolution.

Teknik mitigasi

• Gunakan pembantu pasaran FAK (Fill-And-Kill) untuk pelaksanaan pantas apabila sesuai, tetapi ingat FAK masih boleh mengisi sebahagian dan membatalkan baki.
• Saizkan order anda untuk sepadan dengan kedalaman tersedia yang diketahui pada harga yang diandaikan.
• Utamakan pasaran dengan kecairan yang lebih mendalam untuk mengurangkan kemungkinan pengisian satu-leg.
• Letakkan had yang berhati-hati atau order berperingkat dengan peraturan jelas untuk meninggalkan arbitrage yang terisi separa.
• Ambil kira yuran, slippage, dan masa resolution apabila memutuskan sama ada mahu mencari penyeimbangan semula atau menutup leg yang terbiar.

Lihat juga

• /glossary/fak
• /glossary/slippage

Nota penutup

Leg risk ialah bahaya pelaksanaan teras untuk mana-mana strategi berbilang-leg, termasuk intra-market arbitrage. Matematik spread yang mentakrifkan edge menganggap penyempurnaan serentak semua leg; dalam praktiknya anda mesti mengurus kemungkinan bahawa beberapa pengisian tiba dan yang lain tidak.