Prediction Market 101: How Event Contracts Work

Prediction market 101 cung cấp cho bạn một cái nhìn tổng quan đơn giản và thực tế về cách những thị trường như Polymarket chuyển các câu hỏi thế giới thực thành các hợp đồng có thể giao dịch. Bạn sẽ học hợp đồng đại diện cho điều gì, giá liên hệ với xác suất ra sao, cơ chế cơ bản của mua bán, và những rủi ro mà mọi người mới nên biết trước khi giữ một vị thế.

Những điểm chính

• Một hợp đồng thị trường dự đoán là một token có thể giao dịch, trả $1.00 nếu kết quả của nó được xác định là YES và $0.00 nếu không. Giá hoạt động giống như xác suất.
• Thị trường nhị phân có hai kết quả bổ trợ YES/NO; thị trường đa-kết quả phân bổ xác suất cho nhiều kết quả loại trừ lẫn nhau. Tổng giá hợp lý của các kết quả bằng $1.00.
• Giao dịch trên Polymarket sử dụng Central Limit Order Book (CLOB) và pUSD (pUSD là wrapped USDC của Polymarket). Gas được tài trợ bởi Polymarket Relayer.
• Những rủi ro phổ biến: tranh chấp oracle trong quá trình giải quyết, khớp lệnh một phần và trượt giá, thay đổi phí và thời gian, và rủi ro hợp đồng thông minh. Không bao giờ giả định một spread là lợi nhuận vô điều kiện mà không liệt kê những rủi ro này.

Hợp đồng thị trường dự đoán là gì

Một hợp đồng (đôi khi gọi là event contract hoặc outcome token) đại diện cho một kết quả có thể xảy ra của một câu hỏi thế giới thực. Với thị trường nhị phân, các kết quả là YES và NO. Mỗi cổ phần của kết quả thắng được quy đổi thành $1.00 khi thanh toán; các kết quả thua trở nên vô giá trị.

Hãy nghĩ rằng giá hợp đồng YES là $0.72 nghĩa là thị trường đang nói có xấp xỉ 72% khả năng sự kiện sẽ xảy ra. Cách diễn giải đó trực quan nhưng không mang tính đen trắng — giá phản ánh cung cầu, phí, và sở thích thời gian của các nhà giao dịch.

Thị trường nhị phân và đa-kết quả

• Thị trường nhị phân có đúng hai kết quả (YES và NO). Ở giá công bằng, giá YES + giá NO = $1.00.
• Thị trường đa-kết quả phân bổ xác suất cho N kết quả loại trừ lẫn nhau. Tổng giá công bằng của chúng bằng $1.00.

Định danh kế toán này là cơ sở cho nhiều chiến lược arbitrage: nếu tổng các best ask trên tất cả các kết quả nhỏ hơn $1.00, bạn có thể mua một bộ hoàn chỉnh và khóa phần chênh lệch (xem các hướng dẫn của chúng tôi về intra-market arbitrage). Nhưng hãy nhớ: lợi thế về số học chịu rủi ro thực thi và rủi ro thanh toán.

Cách giá được tạo ra

Giá đến từ việc các nhà giao dịch đặt lệnh giới hạn (bids và asks) và lệnh thị trường trên CLOB. Best bid là giá cao nhất mà ai đó sẵn sàng mua; best ask là giá thấp nhất mà ai đó sẵn sàng bán. Midpoint là trung bình của hai giá đó.

Trên Polymarket, CLOB thực thi kích thước tick ($0.01 thường, thắt chặt về $0.001 khi ở vùng cực) và ghi lại độ sâu sổ lệnh. Phí maker bằng không; phí taker thay đổi theo chuyên mục.

Từ lệnh giới hạn đến xác suất

Khi bạn đặt một lệnh giới hạn, bạn đang cung cấp thanh khoản ở mức giá cụ thể. Nếu lệnh của bạn khớp, bạn hoặc đang mua một hợp đồng có thể được thanh toán $1.00, hoặc bán một hợp đồng bạn đang giữ. Tâm lý thị trường, thông tin mới, và thanh khoản định hình chuyển động giá.

Cơ chế đặc thù của Polymarket

• Tài sản thanh toán là pUSD (pUSD là wrapped USDC của Polymarket). Bạn cần pUSD để giao dịch.
• Polymarket sử dụng Gnosis's Conditional Token Framework (CTF) bên dưới, nên mỗi kết quả là một token ERC-1155 mà bạn có thể split, merge và redeem sau khi giải quyết.
• Gas được tài trợ: Polymarket Relayer trả gas, nên các hành động thông thường (triển khai ví, approvals, đặt lệnh) đều không mất gas cho người dùng.

Cách hoạt động của quá trình giải quyết

Polymarket dựa vào UMA optimistic oracle để báo cáo cuối cùng. Khi một sự kiện được giải quyết, oracle công bố kết quả và có một cửa sổ tranh chấp. Nếu bị tranh chấp, việc thanh toán bị tạm dừng cho tới khi UMA đưa ra phán quyết. Điều này tạo ra rủi ro giải quyết khác không bằng không — ngay cả khi một thị trường trông như đã kết thúc, quỹ có thể bị khóa trong khi tranh chấp được xử lý.

Luồng công việc phổ biến cho người dùng mới

• Nạp ví của bạn bằng pUSD. Polymarket chấp nhận pUSD để giao dịch; xem hướng dẫn liên quan của chúng tôi về nạp tiền để biết các bước cụ thể.
• Kết nối ví (MetaMask, một Proxy, hoặc một Gnosis Safe). Polymarket hỗ trợ nhiều kết nối ví và tự động triển khai một Proxy nếu cần.
• Đặt lệnh giới hạn nếu bạn muốn kiểm soát giá, hoặc lệnh thị trường/FAK để thực thi ngay. FAK (Fill-And-Kill) là lệnh thị trường khớp ngay lập tức hoặc hủy phần còn lại.

Những gì nhà giao dịch phải trả và cần theo dõi

Phí thay đổi theo chuyên mục; phí taker là biến động (phạm vi 0%–1.8%) trong khi phí maker bằng không. Chuyên mục “Geopolitics” được miễn phí. Luôn kiểm tra phí cho một thị trường trước khi giả định rằng một arbitrage hoặc giao dịch lướt sẽ có lợi nhuận.

Rủi ro thực tế — danh sách kiểm tra mà mọi người mới nên ghi nhớ

• Rủi ro giải quyết: tranh chấp UMA có thể trì hoãn hoặc thay đổi kết quả.
• Rủi ro thực thi: khớp lệnh một phần và trượt giá có thể làm xói mòn lợi nhuận dự kiến.
• Rủi ro phí: phí taker và thay đổi phí bất ngờ làm giảm lợi nhuận.
• Thời gian thanh toán: quỹ quy đổi có thể mất thời gian để xuất hiện trong trường hợp có tranh chấp.
• Rủi ro hợp đồng thông minh: dù Polymarket sử dụng các framework đã được kiểm toán, rủi ro on-chain vẫn tồn tại.
• Hạn chế pháp lý/địa lý: Polymarket chặn một số khu vực; không cố gắng dùng VPN để vượt rào (điều đó vi phạm Terms of Service của Polymarket).

Ghi chú lịch sử ngắn

Giữa April 2024 và April 2025, các arbitrageur đã khai thác khoảng $40 million từ các thị trường Polymarket. Con số đó minh họa cách các thị trường có thể sửa lỗi hiệu quả rất nhanh, đặc biệt với các câu hỏi có tính thanh khoản cao.

Ảnh hưởng đến giao dịch của bạn

Bắt đầu nhỏ và luyện đọc sổ lệnh. Với người mới, hãy tập trung vào cách giá thay đổi sau tin tức và cách độ sâu sổ lệnh ảnh hưởng đến khớp lệnh của bạn. Nếu bạn định thử arbitrage số học, luyện trên giấy trước và luôn liệt kê các rủi ro cho mọi 'edge' giả định. Dùng lệnh giới hạn để kiểm soát giá vào và thận trọng khi thị trường gần đến thời điểm giải quyết vì kích thước tick và thanh khoản có thể thay đổi nhanh chóng.

Đọc thêm

• Nếu bạn muốn quan điểm kỹ thuật về cơ chế lệnh, đọc hướng dẫn của chúng tôi về Polymarket CLOB (/guides/polymarket-clob-explained).
• Về kỹ thuật arbitrage, xem complete arbitrage guide và intra-market binary walkthrough trong các liên kết liên quan phía dưới.

Tóm tắt kết thúc

Prediction market 101 giải thích rằng các hợp đồng sự kiện là token có điều kiện trả $1.00 cho kết quả thắng và giao dịch theo giá như một tín hiệu xác suất. Hiểu cơ chế sổ lệnh, luồng thanh toán CTF, và các rủi ro xung quanh giải quyết là nền tảng bạn cần trước khi giao dịch trên Polymarket.

Frequently asked questions

What does a $0.40 price mean in a prediction market?

Giá $0.40 cho biết thị trường đánh giá kết quả đó có khoảng 40% khả năng xảy ra. Giá phản ánh quan điểm tổng hợp của các nhà giao dịch cùng với phí và thanh khoản; chúng không phải là đảm bảo.

How do I settle a winning contract on Polymarket?

Sau khi thị trường được giải quyết bằng oracle UMA, token của kết quả thắng có thể được redeem để lấy $1.00 mỗi token bằng thao tác redeem của Conditional Token Framework. Nếu kết quả bị tranh chấp, việc thanh toán sẽ tạm dừng cho đến khi UMA giải quyết tranh chấp.

Are prediction markets legal everywhere?

Polymarket thực thi các hạn chế địa lý và chặn một số quốc gia và khu vực khỏi việc đặt lệnh mới. United States bị chặn trên polymarket.com cho lệnh mới; có một con đường được quản lý riêng. Không sử dụng VPN để vượt hạn chế.

What is FAK and when should I use it?

FAK nghĩa là Fill-And-Kill — một lệnh thị trường khớp ngay lập tức với bất kỳ thanh khoản nào có sẵn và hủy phần dư. Dùng FAK khi bạn ưu tiên tốc độ hơn độ chắc chắn về giá, nhưng cần lưu ý trượt giá và phí taker.

How do fees affect small trades?

Phí taker có thể chiếm một tỷ lệ đáng kể trong lợi nhuận dự kiến của một giao dịch nhỏ. Phí maker bằng không, nên đặt lệnh giới hạn có thể rẻ hơn, nhưng bạn có thể không được khớp. Luôn kiểm tra chuyên mục phí của thị trường trước khi giao dịch.