Tickless execution

无刻度执行是指不遵循固定价格增量的执行方式。在无刻度市场中，订单可以以交易场地允许的数值精度内的任意价格成交，而不是被四舍五入到离散的网格（“tick”）。

关键要点

• 无刻度执行允许订单以任意价格成交，而不是在固定价格网格上。
• Polymarket 在正常交易中不使用无刻度执行；Polymarket 上的市场强制执行刻度大小（通常为 $0.01，在接近极端价格时收紧到 $0.001）。
• 无刻度系统和有刻度系统会改变点差、做市以及微观套利的行为方式。

背景说明

在使用 Polymarket 时你很少会看到“tickless execution”这个短语，因为 Polymarket 强制使用刻度大小。在 Polymarket 上，CLOB 在下单和撮合时使用离散的价格增量（刻度大小），并且当允许的增量发生变化时，WebSocket 会发出 tick_size_change 事件。相比之下，采用无刻度执行的交易场所会允许订单以任意小数价格挂单和撮合，这会影响最小点差以及套利者使用的策略。

为何重要

刻度规则是微观结构的基础：它们决定了最小有意义的价格改进、影响点差，并左右订单簿的动态。在有刻度的市场中，流动性和报出点差往往在网格点上聚集。在无刻度市场中，价格改进可以是连续的，这可能压缩点差，但也会改变对做市方和吃单方的激励机制。

另见

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