Leg risk

Definition

लेग रिस्क उस संभावना को कहते हैं कि किसी मल्टी‑लेग ट्रेड का केवल एक लेग निष्पादित हो जाए जबकि एक या अधिक पूरक लेग निष्पादित न हों। व्यवहार में इसका मतलब यह है कि आप एक ऐसा असंतुलित पोज़िशन लेकर रह सकते हैं जो आपने एक समकालिक भराव की उम्मीद में खोला था।

In context on Polymarket

Polymarket पर, लेग रिस्क तब उभरता है जब आप ऐसे ट्रेड करते हैं जिनके लिए एज लॉक करने हेतु कई भरावों पर निर्भरता होती है — जैसे कि एक बाइनरी स्प्रेड में दोनों आउटकम खरीदना, या किसी मल्टी‑आउटकम मार्केट में कई आउटकम खरीदना। क्योंकि Polymarket Central Limit Order Book (CLOB) का उपयोग करता है और लिमिट तथा मार्केट‑शैली के FAK ऑर्डर दोनों उपलब्ध कराता है, भराव अक्सर एक साथ (atomic) नहीं बल्कि अनुक्रम में होते हैं। यदि एक लेग भर जाता है और दूसरा नहीं, तो आप बचे हुए पोज़िशन पर मूल्य‑परिवर्तन, फीस और रिज़ॉल्यूशन जोखिम के संपर्क में आ जाते हैं।

Common causes

• Order execution sequence: CLOB पर ऑर्डर मिलान के कारण आंशिक या क्रमिक भराव।
• Slippage and tick-size changes: लेग्स के बीच कीमतें बदल सकती हैं; अत्यधिक सीमाओं के पास tick size कस सकता है, जिससे निष्पादन व्यवहार बदलता है।
• Liquidity depth: पतले ऑर्डर‑बुक में अक्सर केवल टॉप‑ऑफ‑बुक मात्रा ही भरती है।
• Fee and taker constraints: टेकर फीस और दैनिक relayer सीमाएँ (Builder राउटिंग के लिए) भराव की संभावना को प्रभावित कर सकती हैं।

How traders think about it

ट्रेडर्स लेग रिस्क को मौलिक मार्केट जोखिम के बजाय निष्पादन जोखिम के स्रोत के रूप में देखते हैं। सैद्धांतिक आर्बिट्रैज (intra-market binary या combinatorial ट्रेड्स के लिये) समकालिक भराव मानता है; असल‑दुनिया का निष्पादन ऐसा नहीं होता। लेग रिस्क स्वीकार करने का अर्थ है संभावित मार्केट मूव्स के प्रति खुलापन स्वीकार करना, रीबैलेंस के लिए अतिरिक्त ट्रेडिंग करना, या रिज़ॉल्यूशन तक पोज़िशन बनाये रखना।

Mitigation techniques

• जब उपयुक्त हो तो तेज निष्पादन के लिये FAK (Fill‑And‑Kill) मार्केट हेल्पर्स का उपयोग करें, पर ध्यान रखें कि FAK भी आंशिक रूप से भर सकता है और बचे हुए हिस्से को कैंसल कर सकता है।
• अपने ऑर्डर्स का आकार उद्धृत कीमतों पर ज्ञात उपलब्ध डेप्थ के अनुरूप रखें।
• एक‑लेग भराव की संभावना कम करने के लिये गहरी लिक्विडिटी वाले मार्केट चुनें।
• आंशिक रूप से भरे हुए आर्बिट्रैज को छोड़ने के स्पष्ट नियमों के साथ कंज़र्वेटिव लिमिट या क्रमिक ऑर्डर रखें।
• यह निर्णय लेते समय फीस, स्लिपेज और रिज़ॉल्यूशन‑टाइमिंग को ध्यान में रखें कि क्या आप रीबैलेंस की कोशिश करेंगे या अनाथ लेग को बंद कर देंगे।

See also

• /glossary/fak
• /glossary/slippage

Closing note

लेग रिस्क किसी भी मल्टी‑लेग रणनीति, जिसमें intra‑market arbitrage शामिल है, के लिये एक मूल निष्पादन खतरा है। एक एज को परिभाषित करने वाला स्प्रेड गणित सभी लेग्स के समकालिक पूरा होने की धारणा पर आधारित होता है; व्यवहार में आपको यह प्रबंधित करना होगा कि कुछ भराव आ सकते हैं और कुछ नहीं।