Leg risk

Definisi

Risiko leg adalah kemungkinan bahwa satu leg dari perdagangan multi-leg dieksekusi sementara satu atau lebih leg pelengkap gagal dieksekusi. Dalam praktiknya ini berarti Anda mungkin berakhir dengan posisi yang tidak seimbang setelah mencoba arbitrase yang membutuhkan pengisian simultan.

Dalam konteks Polymarket

Di Polymarket, risiko leg muncul setiap kali Anda mencoba perdagangan yang bergantung pada beberapa pengisian untuk mengunci edge — misalnya membeli kedua outcome dalam spread biner, atau membeli beberapa outcome dalam pasar multi-outcome. Karena Polymarket menggunakan Central Limit Order Book (CLOB) dan menawarkan baik limit order maupun order gaya market FAK, pengisian bisa terjadi berurutan alih-alih atomik. Jika satu leg terisi dan leg lain tidak, Anda terekspos terhadap pergerakan harga, biaya, dan risiko resolusi pada posisi yang tersisa.

Penyebab umum

• Urutan eksekusi order: Pengisian parsial atau bertahap akibat pencocokan order di CLOB.
• Slippage dan perubahan tick-size: Harga dapat bergerak antar leg; tick size dapat menyempit mendekati ekstrem, mengubah perilaku eksekusi.
• Kedalaman likuiditas: Buku yang tipis membuat kemungkinan hanya kuantitas teratas buku yang terisi menjadi lebih besar.
• Biaya dan batasan taker: Biaya taker dan batas harian relayer (untuk routing Builder) dapat memengaruhi probabilitas pengisian.

Cara trader memikirkannya

Trader memandang risiko leg sebagai sumber risiko eksekusi daripada risiko fundamental pasar. Arbitrase teoretis (untuk perdagangan intra-market biner atau kombinatorial) mengasumsikan pengisian simultan; eksekusi dunia nyata tidak selalu demikian. Menerima risiko leg berarti menerima kemungkinan terkena pergerakan pasar, perdagangan tambahan untuk menyeimbangkan kembali, atau memegang posisi sampai resolusi.

Teknik mitigasi

• Gunakan helper market FAK (Fill-And-Kill) untuk eksekusi cepat bila sesuai, tetapi ingat FAK masih bisa terisi sebagian dan membatalkan sisa.
• Sesuaikan ukuran order Anda dengan kedalaman yang diketahui pada harga yang dikutip.
• Pilih pasar dengan likuiditas yang lebih dalam untuk mengurangi kemungkinan pengisian single-leg.
• Pasang limit konservatif atau order bertahap dengan aturan jelas untuk meninggalkan arbitrase yang terisi sebagian.
• Perhitungkan biaya, slippage, dan waktu resolusi ketika memutuskan apakah akan mencoba rebatance atau menutup leg yang menganggur.

Lihat juga

• /glossary/fak
• /glossary/slippage

Catatan penutup

Risiko leg adalah bahaya eksekusi inti untuk strategi multi-leg apa pun, termasuk intra-market arbitrage. Matematika spread yang menentukan edge mengasumsikan penyelesaian simultan semua leg; dalam praktik Anda harus mengelola kemungkinan bahwa beberapa pengisian datang dan yang lain tidak.