Binary spread

バイナリ・スプレッド

バイナリ・スプレッドは、バイナリ市場における YES と NO の最良売気配（best-ask）価格の合計と $1.00 との間の差です。トレーダーは bestAsk(YES) + bestAsk(NO) < $1.00 のときに正のバイナリ・スプレッドを検出します。この差分は、現在の売気配で完全なペアのアウトカムを購入できる総額（粗利）を表します。

文脈

Polymarket 上では、バイナリ・スプレッドが PolyArb の主要なインターマーケット・シグナルです。二つの補完的なアウトカムの最良売気配の合計が $1.00 未満であれば、アービトラージャーは両方のレッグを買う（あるいは CTF の split で完全セットを取得する）ことで、その差分をロックすることができます。算術は単純です：Edge（※初出） = $1.00 − (bestAsk(YES) + bestAsk(NO))。実務では、テイカーフィーの控除、スリッページや部分約定の想定、解決や決済のタイミングリスク（Polymarket は解決に UMA を使用）を考慮する必要があります。CLOB はティックサイズを強制します（通常 $0.01、極端値近傍で $0.001 にタイト化）。またリアルタイムでスプレッドを監視するために、WebSocket のフィードは best_bid_ask と tick_size_change のイベントを公開しています。

（注）この文章で用いている "Edge" はインターマーケット・アービトラージにおける用語で、最初に英語で示しています。以降は必要に応じて日本語説明を添えて使われます。

重要性

正のバイナリ・スプレッドは同一市場内の誤価格を示します：二つの売気配の合計が、完全な当たりセットの保証された $1.00 の払戻しよりも安くなっている状態です。歴史的に、アービトラージャーはこのようなインターマーケット機会から有意な価値を抽出してきました（記録されている総抽出額は 2024 年 4 月から 2025 年 4 月の間で約 $40M）。流動性の高い市場ではスプレッドは通常狭く、短命です。最良売気配レベルとオーダーブックの深さを監視することが不可欠です。

早見表

• bestAsk(YES) + bestAsk(NO) < $1.00 → 正のバイナリ・スプレッド（潜在的なインターマーケット・アービトラージ）。
• bestAsk(YES) + bestAsk(NO) = $1.00 → スプレッドなし；市場は公正に価格付けされている。
• bestAsk(YES) + bestAsk(NO) > $1.00 → 負のスプレッド；完全セットを売ってレッグを買い戻すといった別の戦略が考えられるが、単純なアービトラージとは言えない。

関連項目

• /glossary/edge