Expected value

期望值

定义

期望值是交易的概率加权平均收益。对于单一二元结果，它等于你对结果为 YES 的概率乘以当 YES 成立时的收益，加上对 NO 的概率乘以当 NO 成立时的收益。在 Polymarket 上，收益以 pUSD 计价，且每个获胜结果代币的兑付上限为 $1.00。

语境

在你在候选套利交易之间做选择时会遇到期望值。估算各结果的概率并把手续费考虑进来后，期望值能让你在统一尺度上比较不同执行方式的经济优劣。例如，在 intra-market 二元套利中，你可能计算同时以可用最优卖价买入双方的 EV（或在多结果市场买入完整组合），以判断概率加权的收益是否能补偿资金、时间和结算风险。

一个简单的二元期望值计算

• 设 p 为你估计的 YES 成立的概率。
• 设 buyPriceYes 为你为 YES 股付出的价格，buyPriceNo 为你为 NO 股付出的价格。
• 若你为完整对冲同时买入两边，则当一边获胜时你的收付款为 $1.00，输的一边为 $0.00；你的净收益等于 $1.00 减去你支付的总额，并扣除手续费。

Expected value (hedged) = 1.00 - (buyPriceYes + buyPriceNo) - fees

如果 buyPriceYes + buyPriceNo 小于 1.00，算术上在扣除下面列出的其他风险之前显示为正 EV。

多结果市场

对于 N 结果的市场，在以最优卖价之和买入完整组合时的 EV 为：

Expected value = 1.00 - sum(bestAsk_i) - fees

当你不买入完整组合而只买入单一结果时，EV 为：

Expected value(single) = p_i * 1.00 - buyPrice_i - fees_on_trade

实际调整项

• 手续费：减去适用于该分类的 taker 手续费。Polymarket 的 taker 手续费按类别不同（0% 到 1.8%），maker 手续费为零。如果通过 Builder 路由，还要包含 builder 费用。
• 滑点与部分成交：FAK 订单可能部分成交；要考虑执行风险以及实现价格与报价最优卖价之间的差异。
• 最小报价单位：报价粒度（通常为 $0.01，在接近极端价格时有时为 $0.001）会影响可达成的价格。
• 结算与裁决风险：结果由 UMA 裁决；争议可能会暂停结算并延迟将获胜代币兑换为 pUSD。
• 智能合约与对手方风险：尽管 Polymarket 在 Polygon 上使用 CTF 并由 Relayer 赞助 Gas，但这些仍然是非零的操作性风险。

另见

• edge

这如何影响你的交易

在把手续费和现实的执行假设叠加进去后，使用期望值来比较候选套利机会。EV 将概率观点和报价价格转换为可在市场或仓位规模之间排序的单一指标。在对交易进行规模判断之前，总是将 EV 计算与一份操作性风险清单（滑点、手续费、UMA 争议、结算时间）配对。