Kalshi 与 Polymarket：交易者的比较指南
如果你在搜索 Kalshi 和 Polymarket，可能是在比较两个规则、用户群和流动性特征不同的预测市场平台。Kalshi 是一个受 CFTC 监管的交易所，提供事件合约；Polymarket 是运行在 Polygon 上的去中心化市场，使用 pUSD 并通过 CTF 结算。本文突出对交易者重要的实际差异，以及 PolyArb（我们的 Polymarket arbitrage bot）在其中的位置。
平台快速比较
Kalshi 是一个集中化、受 CFTC 覆盖的市场，具有法币通道和监管限制；它列出二元合约并对美国零售用户强制执行 KYC。Polymarket 在 Polygon 上去中心化，使用 pUSD，并通过 UMA 的 optimistic oracle 进行结算。因此两个平台在入门流程、托管和地区可用性方面有所不同。
流动性和费用因市场而异。Kalshi 的结构和机构监管吸引了与 Polymarket 的加密原生用户不同的对手方。如果你同时在两边交易，预期会遇到不同的点差、订单簿行为和执行延迟。
市场机制如何影响交易者
Polymarket 使用 CLOB 和 Gnosis 的 CTF，因此结果是 ERC-1155 代币，交易通过 Relayer 实现免 gas。Polymarket 上二元市场的价格在公平价值下应相加为 $1.00；多结果市场各结果的价格总和也应为 $1.00。Kalshi 的合约是在 CFTC 规则下的合成品，其结算和产品定义不同。
这些机制决定了套利可能出现的位置。在 Polymarket 上，内部市场套利具有结构性：如果各结果的最佳卖价之和低于 $1.00，你可以购买完整组合并锁定边际。在 Kalshi，上述不同的产品粒度和参与者集合会改变典型点差。
套利机会与风险
Kalshi 与 Polymarket 之间的跨平台套利可能存在，但通常需要快速执行、资金和跨平台结算能力。PolyArb 专注于 Polymarket 内部套利：捕捉同一市场内的边际，你可以在该市场进行 split、购买结果代币，然后在结算后 merge 或 redeem。
没有交易是完全无风险的。解决争议（UMA）、部分成交、滑点、费用变更和结算时序都可能侵蚀理论利润。PolyArb 在其产品条款中记录了每笔合格交易最低 $7.62 的保证边际；始终权衡运营和预言机风险。
PolyArb 在你的工作流中的作用
PolyArb 是一个非托管的机器人，在 Polymarket 的订单簿上运行。以 $99/month 的价格，它提供低延迟执行（40ms 对比免费机器人约 ~800ms）、Telegram 和 Discord 告警，以及旨在捕捉内部市场边际的自动化订单路由。该产品面向希望实现自动化但不托管资金的交易者。
如果你同时交易 Kalshi 和 Polymarket，PolyArb 仅自动化 Polymarket 的套利。跨平台策略需要单独的工具，并需仔细注意监管和结算差异。
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FAQ
- 我可以直接在 Kalshi 和 Polymarket 之间套利吗？
- 可能可以，但跨平台套利增加了结算、资金和监管方面的复杂性。Polymarket 使用 Polygon 上的 pUSD 和 UMA 进行结算；Kalshi 在 CFTC 规则和法币通道下运行。这种不匹配带来了执行和结算风险。
- PolyArb 在 Kalshi 上可用吗？
- 不可。PolyArb 自动化的是 Polymarket 上的内部套利，基于 Polymarket 的 CLOB 和 CTF 工具。跨平台工具不在其支持范围内。
- $7.62 的最低保证边际是什么意思？
- 该数字是 PolyArb 在其产品条款中提供的一项保证，表示针对每笔合格交易的目标最低边际。它并不消除解决争议、滑点或智能合约风险；请阅读产品条款以了解资格和限制。
- Polymarket 在全球都可用吗？
- Polymarket 对多个司法辖区实施地理限制，并在若干地区阻止下单。Polymarket 的服务条款禁止使用 VPN 绕过封锁。